コラム: 計画の先を見据えて 著者: Thitima Chucherd 博士、経済ビジネス研究センター (SCB EIC)

ビジネスにおける持続可能性は、今日の事業運営の中心となってきています。 当社は、環境、社会、ガバナンスを表す ESG の概念を世界中で受け入れています。 言い換えれば、事業を遂行する際には、環境、社会、そして監督に関する優れたガバナンスの 3 つの主な責任分野を考慮する必要があります。 環境保全活動を通じて社会やステークホルダーとのコミュニケーションを図り、効果的かつ透明性が高く検証可能な経営を監督・管理するためのグッドガバナンスを実現します。

この ESG コンセプトに従って運営することは、長期的に会社の持続可能な価値、成長、信頼性を生み出すのに役立ちます。

世界は、各国や企業が適応を加速する中、2050年までに炭素を実質ゼロにするという目標を設定することに同意した。 持続可能な経済とビジネスへの移行。 この移行プロセスでは、非常に高額な資本要件が必要となります。

によるマッキンゼー 企業には世界経済の 53% に相当する約 250 兆ドルの資本が必要であることが調査されました。 当初、支出は各国の調整加速により毎年増加し、2031 年には世界経済の最大 8% に相当するが、2018 年には徐々に減少して約 6% となる。

持続可能な債券の発行 ESG 債券は、企業が債券市場を通じて資金を調達するために使用する最も人気のあるツールの 1 つです。 持続可能な負債による資金調達は 2015 年以降着実に増加しており、総負債資本の 0.2% から 2022 年には 5% に達し、利用可能な持続可能な負債商品の範囲も広がっています。 ESG 債券への投資需要の高まりにより、投資家が支払ってもよい価格を反映するグリーン プレミアム (または「グリーニウム」) が発生しています。 言い換えれば、一般的な債券投資と比較して、ESG 債券に投資することで低いリターンを受け入れることができます。

バーティウム サステナブル債券（ESG債券）と一般債券（非ESG債券）のリターンの差です。 ESG債の利回りまたは支払利息と非ESG債の収益率を差し引いて計算されます。 値がマイナスの場合は、金融商品にGreeniumが含まれていることを意味し、ESG債を発行する企業が長期持続可能な事業への移行に資金を要求していることを反映しています。 非 ESG 債券調達の代替手段よりも低い利息支払いを投資家に提供できる可能性がある

Greenium 研究は、2017 年から 2022 年の間に海外で発表され、Greenium が存在するかどうかを調査した 12 件の研究結果をまとめたものです。 さまざまな計算方法を使用して発行市場および流通市場で商業債券を発行する際のほぼすべての研究は、国際債券市場のグリニウムが実質であり、-1.8 ～ -18 BPS であることを示しています。

最新レポート アマンディ・アセット・マネジメント IFCとの協力により（7月23日）、2019年から2023年半ばまでに販売された先進国債券市場におけるグリーニアムのサステナブル債の利回りは、一般債券の利回りよりも最大-40BPS低いことが判明した。 このような高いグリーニウム価値により、2050 年までの長期的に世界企業の資金調達コストが最大 1 兆 1,000 億ドル削減される可能性があると推定されています。

グリニアムにとって、新興国の債券市場は、2021 年の平均 -4.2 BPS から、2022 年の -6.4 BPS に上昇しました。したがって、新興国の持続可能な債券市場は、投資家にとって依然として非常に魅力的です。ESG 債券の比率が高いことがわかりました。新興国（中国を除く）による発行額は、2021 年の 30% と比較して、2022 年には 33% と記録的な水準に達しました。

今後の傾向に向けて このレポートでは、新興市場国（中国を除く）における ESG 債券発行は 2023 年から 2024 年にかけて累積で最大 27% 増加し、2023 年には世界的なインフレが緩和し始めると 14% 増加すると予測しています。世界経済の減速。 そして信用の伸びも鈍化している。 2024 年には 11% に若干減速するものの (中国を含めると、全体的な成長傾向は 2023 年に -1% に減少し、2024 年には 11% に増加する)、これは依然として世界の投資家全体にとっての選択肢です。 製品のサイズと種類が増加しているためです。

タイ債券市場のグリニアムに注目して、ThaiBMA (2023) は 2018 年から 2023 年 4 月までに売り出された ESG 債券を調査し、タイ債券市場の平均グリニアムが -6 ～ -7 BPS であることを発見しました。 ESG 債券の形で資金調達を申請した企業は、非 ESG 債券の形で資金調達した企業よりもわずかに低い金利（クーポン）を支払います。

タイ留学のグリーンボーナスですら、他国に比べてまだかなり低いです。 これは、ESG 債券発行体の事業コストの削減という観点からはそれほど重要ではないように思えるかもしれませんが、ESG 債券の発行は、投資家層を拡大し、良いイメージを構築することで企業自体に利益をもたらします。 各業界の緊急性が同じでない場合でも、環境と社会に対する参加と責任、そしてネットゼロ炭素経済に向けた持続可能な投資の必要性を実証します。

スムーズな移行に向けて急いで適応することは、企業にとって選択肢ではありません。 しかし、価値と持続可能な成長を生み出したい企業にとっては、それが生き残る手段とみなされています。 世界的なトレンドの中で、競争と適応が加速しています。