中国経済は崩壊するのか？

プラサット・タンマチサム博士

最近、中国経済に対する批判が数多く寄せられている。 最も否定的な意見は、おそらく最も影響力のある学術機関である IMF によるもので、図 1 に示すように、中国の経済成長率は 2023 年と 2024 年にそれぞれ -0.2% と -0.3% まで低下するだろうと述べています。中国経済にとってこの規模はほぼ不可能だ。 常識によれば、中国経済は年間10％近くしか成長していないが、これは過去の間違いだと考えられている。 細かいことを言えば、この機関全体を分析できるかもしれない。 しかし、経済のサブセクターは明確には知られていません。

別の批判は、いくつかの中国の不動産会社の破綻が、一方では不動産購入に伴うリスクについて消費者を不安にさせ、これらの会社に流動性の問題を引き起こし、他の会社にも波及して不動産への投資を促す可能性があるという見方から来ている。エステート。 不動産開発は大幅に減速すると予想されます。 このような批判には現実に何らかの根拠があるかもしれない。 つまり、2023 年の最初の 8 か月間で、不動産セクターへの固定資産投資は前年比 -8.8% 減少しました。しかし、批評家は悪意を持って、または事実をまったく知らずにこれを行っている可能性があります。 言い換えれば、不動産投資は国の固定資産投資の 17.5% にすぎません。 そして中国経済の固定資産投資総額はGDPの約43％にすぎない。

中国の不動産セクター現象の利用を批判する人々はさらに、1990年代初頭に不動産バブルが崩壊し、日本経済が極めて高い成長率に陥った日本の足跡を中国経済がたどるだろうと説明している。 20年。 確かに、不動産現象は減速しています。 全体的な経済成長率に対する全体的な影響。 しかし、そのような考えは、中国経済の他の部門の成長率が不動産部門の減速を補うほど十分ではないという事実に基づいている。 日本の場合 このことは、プラザ合意後の円高の影響を和らげるために日本が投資を海外に移した後、国内の産業投資が減速したことからも明らかでした。 さらに、インフラ投資は最高レベルにあり、産業部門は追加のインフラを必要としません。 製造業活動は低下しているものの、中国の経済状況はもはや1990年代初頭の日本の経済状況と同じではなく、2023年最初の8カ月間、鉱工業生産への総投資は年率5.9％で増加を続けた。 化学工業13.2%増、自動車生産19.1%増、電気機械38.6%増、コンピュータ9.5%増、輸送11.3%増、電気エネルギー生産26.5%増、様々な分野への投資などその他の投資上記の通り。 金利は依然として不動産投資の減速を補うのに十分な水準にある。

中国経済を批判する人の中には、企業の債務水準がGDPの約170％に達していると指摘する人もいるが、この点では米国の企業債務水準がそれほど優れているわけではない。 しかし、米国が中国よりもはるかに悪いのは公的債務であり、これはGDPの約110％であるのに対し、中国は約40％にすぎない。

成長率が低く、最近非常に不安定な中国の輸出に対して一部の批判が向けられている。 この部分は真実である可能性があり、これには主に 2 つの理由があります。まず、海外直接投資は 2015 年までは高かったが、その後急激に減少しました。 通常、投資はコストを削減し、以前に大量に販売されていた国やより競争力のある国にこれらの製品を輸出できるようにすることを目的としています。 海外直接投資の減少は輸出の減少にもつながる。 第二に、米国は中国製品に高い関税を課している。 しかし、これらの障害は中国の輸出額を減少させていない。 ただ、2020年のように成長率は大きく低下している。輸出量に関しては、中国のGDPに占める純輸出の割合がGDPの10％を超えたことがないことは注目に値する。 GDPのわずか2.5％です。 したがって、中国の輸出がGDPに与える純影響は米国と同様に非常に小さい。 両国とも国内総生産（GDP）に占める割合が非常に高い。 最近、中国の輸出の成長率は非常に変動していますが、図 2 に示すように、GDP 成長率への影響は予想されるほど大きくありません。

海外直接投資の減少は、経済への投資全体に直接的な影響を及ぼします。 もちろん、それは経済拡大率の低下にもつながるだろう。 中国の固定資産投資の伸び率は2015年以前は20％以上で伸びていたが、海外直接投資の影響で徐々に低下し、2019年には5％程度となった。 海外からの直接投資が減少し、経済成長率が低下しているのは中国だけではない。 タイも同様の問題に直面している国の一つです。 日本も投資の減少により経済成長率が低下している国です。 しかし、ほとんどの企業が海外に投資しているため、日本からの投資は減少している。 これにより、1990 年代後半以降、国内投資が縮小しました。

中国の経済成長率に大きな影響を与える国民経済活動の割合について言えば。 注目すべきは、国内消費の対GDP比が54.5％、固定資産投資の対GDP比が43％であることです。新型コロナウイルス感染拡大以降の国内消費。 拡大率は変動しますが、年平均約 5% で推移しています。 ２０２３年上半期の実質消費拡大率は５．８％。 したがって、消費の拡大は中国のGDP成長率を牽引する主な要因の一つとなっている。 かなりポジティブなままです。 また、最初の 8 か月間の固定資産投資の伸び率は 3.2% でした。 したがって、中国のGDPの主な構成要素である消費と投資を加えると、2023年の中国の経済成長率は上半期の5.5％と比較して5％程度になるはずです。 したがって、中国のGDP成長率がマイナスになる可能性は全くあり得ない。

西側メディアは中国の経済状況について否定的な発言を繰り返した。 したがって、学術や現実に基づいたものではありません。 そしてこれは、中国のマイナスイメージを作り、イメージを傷つけようとする試みであると見なすこともできる。