BAFS 2Q65Fの予測:ジェット機の給油量の増加。

前年比で最高のパフォーマンスは、給油量によるものです。飛行機22年第2四半期の前年比69%増の6億7,500万リットルで、タイでのCOVID-19の発生が20年第2四半期に始まって以来の最高レベルです。 一方、四半期利益の低迷は、i)収益がないことによるものです。 日本の2つの太陽光発電所からの5,000万バーツの配当は、総PPA容量が22年第1四半期と同じ10MWであり、ii)土地賃貸に関連する会計調整による38兆の追加利益は、22年第1四半期のように記録されていませんが、配当収入と特別利益を除くと項目BASFの2Q65Fの業績は四半期ごとに改善すると予想され、スワンナプーム空港(BKK)とドンムアン(DMK)でのフライトの増加に伴い、給油量は四半期ごとに前年比19%増の6億7,500万リットルになると予想されます。 また、FPTの北部パイプライン拡張プロジェクト(バンパイン-ピチット-ランパン)の段階的利用により、燃料輸送量は前四半期比16%増の1億1,000万リットルになると予想しています。 その結果、BAFS Fueling and Transportationの収益はQoQで19%増加して402百万バーツになり、QoQは22年第2四半期の粗利益をQoQの-5 .4%から-2.3%に改善すると予想しています。

投影2025/23Fがわずかに修正されました

BAFSの燃料供給および輸送事業の粗利益の仮定を下方修正したため、2022年度のガイダンスを12%下方修正して2億300万バーツ、2023 Fを14%下方修正して純利益7億2,200万バーツにしました。年。 同社の第1四半期のマージンがわずか-5%に下がった後、来年は51%から46%に減少し、%から18%になります。

評価と行動

私たちはBAFSの購入評価を維持し、2022年のSoTP価格目標を36.50 Btに維持します。これには、i)給油および燃料輸送活動の価値32.50 Bt、およびii)合計PPA容量を備えた9つのプラントからの太陽光発電所事業の価値が含まれます。 Bt4.00で45MWのクォーター

リスク

スワンナプーム空港とドンムアン空港でのジェット燃料需要の変動、会社のパイプラインを介したさまざまな種類の燃料輸送。 また、22年第1四半期のエクイティに対する有利子負債の比率は2.4倍と高い。

Anno Naoki

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