クルン・タイ銀行クルンタイ・グローバル・マーケットのマネー・マーケット・ストラテジスト、プーン・パニチフィブーン氏は、前週金曜夜、バーツが１ドル＝３４．５５─３４．６２バーツのゾーンで横ばいに推移したことを明らかにした。 市場参加者が米国のCPIインフレ報告と今週のFRB会合の結果を待つ中、金とドルは狭いレンジ内で取引されている。

先週、予想より悪い結果となった米国経済指標の報告を受けて、ドルは徐々に下落した

今週、私たちはボラティリティに備える必要があると考えています。 FRB、ECB、日銀などの主要中央銀行会合が開催される中、米国と中国からの重要な経済指標に期待が集まっています。

世界経済の見通し
▪ 米国 – 市場が FOMC の結果を得る前に、市場はそれに応じて変動する可能性があります。 5月のCPIインフレ率報告、CPIインフレ率が4.1%（前月比+0.2%）に鈍化した場合、エネルギーと食品価格を除いたコアCPIインフレ率は予想通り5.2%（+0.4%）に減速しており、市場参加者の見方を助ける可能性があるFRBは6月の会合で利上げする必要がないかもしれないとの見方。 しかし、インフレが予想よりも高いことが判明した場合、市場参加者がFRBが6月の会合で利上げする可能性がある、あるいは今後の利上げの可能性が高まるとの見方に戻る可能性がある。 FRBが6月会合で金利を据え置いた場合、（経済の70％以上を占める）サービス部門に影響を及ぼし始めている米国経済の減速が続き、労働市場はさらに減速することが予想される。 インフレの継続的な減速も含まれます。 そして信用状況は大幅に逼迫している。 この結果、FRBは主要政策金利を5.00～5.25％に維持することになる。 また、最近の経済指標の減速をより適切に反映するためにFRBが経済見通しを修正すると予想している。 新しい主要金利またはドット チャートもこれを反映している可能性があります。 FRBは主要政策金利を5.00～5.25％に維持すると考えており、より多くのFRB当局者がこの見方をするべきだと考えている。 利上げ継続を支持するFRB当局者の数。 これにより、金融市場の不安定性が生じる可能性があります。 ドルには上昇のチャンスがある。 私たちが予想していたものに反して

▪ 欧州 – 市場参加者はユーロ圏の経済見通しの評価を待つことになる。 6月のドイツ経済センチメント指数報告書（ZEW調査）で合格した。 市場では、主要貿易相手国、特に中国の景気減速や欧州中央銀行（ECB）による利上げ継続の影響による製造業の見通しへの懸念が圧力となる可能性がある。投資家について。 ドイツ経済の見通しについてはさらにネガティブで、ZEW指数は-13.1ポイントまで下落する可能性がある。 しかし、ECBは今後もインフレ見通しに注力するとみている。 これは依然として高いため、ＥＣＢは継続的な利上げが依然として必要であることを明確に示し、預金ファシリティー金利を＋２５ｂｐの３．５０％に引き上げた。 （市場参加者はＥＣＢが３．７５％への利上げを予想） 市場参加者はＥＣＢがあと何回利上げを示唆するかに注目している。

▪ アジアに関しては、中国経済の回復は依然として予想よりも不十分になる可能性があると市場は考えている。 減速が続く可能性がある５月の重要な経済指標を反映した。 小売売上高は前年比 +14% (前月は +18%) 増加する一方、鉱工業生産は前年比 +3.5% の増加にとどまる (前月は +5.6% で、前月よりも悪い結果を記録した)・景気回復が期待される。 当社では、中国人民銀行（PBOC）が1年物中期金利（MLF）を-10ベーシスポイント引き下げ2.65％とする可能性があると考えているが、これは直接的なプラスにはならない可能性がある。 しかし、こうした利下げは、中国当局が経済をさらに刺激する用意があるとの期待から、消費者と企業の信頼感を高める可能性がある。 もう一つの重要な点は日銀会合の結果であり、日銀は政策金利を-0.10％に「維持」し、債券利回りのコントロールを維持することで緩和的な金融政策を継続すると考えられる。 インフレ率が長期的に 2% 付近にとどまる可能性が高いと日銀が納得するまで、10- 年率 0.00% +/- 0.50%。 賃金の伸びは長期的にインフレ率を２％近くに維持できるほど高くはない。

バーツの動向について バーツは徐々に上昇し、明確になる可能性があると予想しています。 バーツが1ドル当たり34.90バーツのレジスタンスゾーンを大きく超えて下落することができなかったため、市場参加者はバーツ安になったら徐々にドルを売ろうとしている。さらに、外国人投資家はタイの純資産をさらに買うために戻り始めた。 この期間にバーツに大きな影響を与えた中国人民元の価値も含まれます。 バーツは変動し、下落する可能性があります。 中国の経済指標報告が予想より悪ければ。 中国人民元のボラティリティに下落圧力をかける

ドルに関しては、ドル安に転じる可能性があるだろう。 FRBが金利を据え置き、利上げ終了の明確なシグナルを発した場合、ECBが利上げしてインフレ抑制のための利上げスタンスを改めて表明すれば、ドルはユーロ高の圧力にさらされる可能性もある。 タイの政治的要因とFRBの主要金利の動向に対する市場参加者の意見の変化の両方により、金融市場のボラティリティが高い期間中に、当社は次のことを推奨します。 起業家は、為替ヘッジの有効性を高めるオプションなどのさまざまなヘッジツールを使用する必要があります。 今週は1ドル＝34.25～34.90バーツの水準でバーツの枠組みに注目したい。 1ドルあたり34.50～34.70バーツの水準になるはずだ。